Měsíční report 10/2025

Po dvou letech tu máme nový rekord v absolutní hodnotě nezávislého cashflow. Zase nám k němu lehce pomohly jednorázové vlivy, ale tentokrát už ne tak zásadní jako před dvěma lety a my máme před sebou mnohem stabilnějšího výhled.

Nezávislé cashflow

Index finanční nezávislosti byl v říjnu na 87 % (minimum v posledních třech letech bylo v květnu 2022 na 56 % a maximum v říjnu 2023 na 93 %).

Náš cíl pro rok 2025 je dostat index finanční nezávislosti na 80 %. Aktuálně jsme tak nad cílovou hladinou - ovšem v dalších měsících čekáme lehkou korekci. Navíc je neznámou další vývoj české koruny zejména vůči dolaru, takže uvidíme, jak se to bude ke konci roku rýsovat.

V absolutní hodnotě bylo nezávislé cashflow v tomto měsíci nejvyšší od začátku našeho projektu.

Významná část nezávislého cashflow nám plyne ze dvou zdrojů: českých a amerických akcií (mimo REIT, které počítáme samostatně). Tyto dvě části portfolia nyní tvoří 51 % nezávislého cashflow. Cashflow je z velké části v dolarech (cca polovina) a dále v korunách (cca čtvrtina), euru (necelá čtvrtina) a ze zbylé části v libře.

Na grafu níže najdete, jak se vyvíjel příspěvek jednotlivých segmentů k indexu nezávislosti v posledních třech letech. Na nule je Investiční rezerva u Portu (kterou už jsme zrušili). Zpět na předchozích úrovních jsou české akcie. A opět nám trochu poskočily americké akcie a aktuálně se drží víceméně na prvním místě co se týče příspěvku.

Investice

Prodeje akcií. V říjnu jsme rozpustili část naší pozice ve Warner Bros Discovery, která prošla 3letým časovým testem (akcie poskočila výše po zprávách o několika zájemcích o akvizici společnosti).

Nákupy akcií. Posílili jsme pozice v již existujících titulech: Burford Capital (financování soudních sporů), Colt CZ, Gevorkyan (průmysl), Kofola, Peakstone Realty (REIT zaměřený na průmyslové nemovitosti), Photon Energy (obnovitelné zdroje energie), TUI (cestovní kancelář), Vonovia (byty zejména v Německu).

Plus jsme přidali nový titul: Marex (zprostředkovatel finančních transakcí).

Ostatní. U kryptoměn jsme drželi stávající pozice. Na P2P platformách nyní pravidelně neinvestujeme nikde. Reinvestujeme na EstateGuru. Na Bondoře, Mintosu, Upvestu a Zonky jsme ve fázi stahování prostředků. V alternativních investicích pak příležitostně investujeme skrze AxiaFunder a výjimečně i Portu Gallery (Masterworks nyní odpočívá). 

Úvahy

V ČR budeme mít brzy novou vládu. Uvidíme, kolik se toho změní - k lepšímu asi nemnoho a to navzdory tomu, že laťka po té odcházející ve spoustě oblastí není úplně vysoko. Investičně nás bude zajímat zejména další osud ČEZu. Nová vláda prý bude chtít podniknout kroky k jeho částečnému zestátnění. No, uvidíme, zda k tomu dojde - a jak to dopadne s minoritními akcionáři. Bohužel, Česká republika v tom nemá úplně dobrou historii. Sami jsme si prošli třeba odrbávkou v podobě Pegas Nonwovens. A na samotný ČEZ pak dopadla nesmyslně nastavená windfall tax.

Upřímně, kdybychom věděli, kam nyní smysluplně umístit prostředky, na které nám postupně nabobtnala naše pozice v ČEZu, už bychom se jí asi zbavili. Možná je ale na čase začít dělat, co děláme u pro nás menších titulů - postupně ji rozpouštět. Ostatně ČEZ teď není extra výnosovou investicí a navíc se pohybuje v sektoru, který je a bude v zájmu regulátorů.

Společenská odpovědnost

Od začátku roku 2019 jsme se rozhodli pravidelně přispívat vybraným neziskovým organizacím. Naším cílem je přispívat měsíčně zhruba ekvivalentem 5 % našeho nezávislého cashflow.

Aktuálně pravidelně přispíváme čtyřem neziskovkám: Člověk v tísni, Post Bellum, Duha a Zdravotní klaun. Jednorázově (ale vyššími částkami) podporujeme aktivity Team4Ukraine.

Výhled

Výhled na nejbližší měsíce je z hlediska nezávislého cashflow negativní. V říjnu se nám sešlo několik jednorázových vlivů, které poslaly aktuální hodnotu cashflow prudce nahoru. Tyto vlivy by měly poměrně rychle odeznít. Nečeká nás úplně zásadní propad, ale o zhruba 10 % níže se skoro jistě podíváme.