Měsíční report 08/2025

Srpen utekl podobně rychle jako červenec. Letošní léto bylo hodně aktivní a poctivě jsme se drželi dál od akciových trhů - byť to v našem případě znamená jednou dvakrát denně se po očku podívat na vývoj a občas něco nového přikoupit :)

Nezávislé cashflow

Index finanční nezávislosti byl v srpnu na 80 % (minimum v posledních třech letech bylo v září 2022 na 52 % a maximum v říjnu 2023 na 94 %).

Náš cíl pro rok 2025 je dostat index finanční nezávislosti na 80 %. Aktuálně jsme tak na cílové hladině i přes mohutný odpor posilující české koruny. Zároveň tu máme i nějaké pozitivní jednorázové vlivy, takže nám ještě pár měsíců bude trvat, než budeme moci (případně) říci, že jsme 80% hranici prolomili stabilně.

V absolutní hodnotě bylo nezávislé cashflow v tomto měsíci 4. nejvyšší od začátku našeho projektu.

Významná část nezávislého cashflow nám plyne ze dvou zdrojů: českých a amerických akcií (mimo REIT, které počítáme samostatně). Tyto dvě části portfolia nyní tvoří 48 % nezávislého cashflow. Cashflow je z velké části v dolarech (cca polovina) a dále v korunách (cca čtvrtina), euru (necelá čtvrtina) a ze zbylé části v libře.

Na grafu níže najdete, jak se vyvíjel příspěvek jednotlivých segmentů k indexu nezávislosti v posledních třech letech. Na nule je Investiční rezerva u Portu (kterou už jsme zrušili). Zpět na předchozích úrovních už jsou české akcie, u kterých odezněla mimořádně vysoká dividenda ČEZu. A opět nám trochu poskočily americké akcie a aktuálně se drží víceméně na prvním místě co se týče příspěvku.

Investice

Prodeje akcií. V srpnu jsme rozpustili (s hezkým ziskem ve středních desítkách procent za pár měsíců) většinu naší pozice v TUI Group (německá cestovka).

Nákupy akcií. Posílili jsme pozice v již existujících titulech: Burford Capital (financování soudních sporů), Karo Leather (zpracování kůže), M2C (bezpečnostní agentura), OSB Group (hypoteční financování), Simon Property Group (REIT na nákupní centra) a Stora Enso (dřevařská společnost). Plus jsme přidali nový titul: Derwent London (nemovitosti v centrálním Londýně).

Ostatní. U kryptoměn jsme drželi stávající pozice. Na P2P platformách nyní pravidelně neinvestujeme nikde. Reinvestujeme na EstateGuru. Na Bondoře, Mintosu, Upvestu a Zonky jsme ve fázi stahování prostředků. V alternativních investicích pak příležitostně investujeme skrze AxiaFunder a výjimečně i Portu Gallery (Masterworks nyní odpočívá). 

Úvahy

V posledních měsících jen velmi málo investujeme ve Spojených státech.

Důvodů pro to je hned několik:

1. Dědická daň - preventivně nechceme mít v USA alokováno příliš peněz kvůli docela drakonické dědické dani u aktiv nad 60 000 USD. Ne, že bychom se báli hranici překročit, ale nyní není příliš důvodů (viz níže) se tlačit výrazně nad ni.
2. Nacenění akcií - většina amerických titulů, které sledujeme, je spíše drahá. Do technologií příliš neinvestujeme, což by jinak byla velká výhoda v USA listovaných akcií. A tak není důvod se příliš dívat až za oceán i s ohledem na již existující docela velkou expozici.
3. Geopolitika - akciové trhy jsou asi jedna z posledních oblastí, ve kterých by se Donald přímo hrabal. Ale kdo ví... A navíc, jeho podivná politika řadu společností přímo poškozuje. A pro všechny zhoršuje celkové institucionální prostředí a tím pádem podmínky pro byznys.
4. A jistě i pár dalších důvodů, které jsme teď nevylovili z hlavy.

A kam upíráme naši pozornost? Nadále se výrazně díváme po českých akcií (lokální znalost trhu, občas zajímavé příležitosti, investice v korunách), ale zároveň jsme aktivnější zejména v britských titulech - ty nám i přes nedávný růst připadají atraktivně naceněné a navíc na tomto trhu nacházíme docela dost "skrytých" příběhů zajímavých a zajímavě naceněných společností.

Společenská odpovědnost

Od začátku roku 2019 jsme se rozhodli pravidelně přispívat vybraným neziskovým organizacím. Naším cílem je přispívat měsíčně zhruba ekvivalentem 5 % našeho nezávislého cashflow.

Aktuálně pravidelně přispíváme čtyřem neziskovkám: Člověk v tísni, Post Bellum, Duha a Zdravotní klaun. Jednorázově (ale vyššími částkami) podporujeme aktivity Team4Ukraine.

Výhled

Výhled na nejbližší měsíce je z hlediska nezávislého cashflow lehce negativní. Asi nyní půjdeme mírně dolů. Na druhou stranu, nebude to zásadní propad, a pokud se nestane něco opravdu nečekaného, bude to lokální dno, od kterého bychom se mohli opět odrazit do udržitelnějších úrovní.