Měsíční report 05/2025

I květen byl pro nás investičně celkem aktivní. Tentokrát v tom menší roli hrál faktor Trump jako spíš přeskupování našich pozic.

Nezávislé cashflow

Index finanční nezávislosti byl v dubnu na 78 % (minimum v posledních třech letech bylo v červnu 2022 na 48 % a maximum v říjnu 2023 na 94 %).

Náš cíl pro rok 2025 je dostat index finanční nezávislosti na 80 %. Zatím to z krátkodobého výhledu vypadá velmi pozitivně a možná jsme se zbytečně drželi při zemi. Na druhou stranu, na obzoru se rýsují velké nejistoty (geopolitika, aj.), takže celkem pozitivní nálada se může rychle obrátit.

V absolutní hodnotě bylo nezávislé cashflow v tomto měsíci 8. nejvyšší od začátku našeho projektu.

Významná část nezávislého cashflow nám plyne ze dvou zdrojů: českých a amerických akcií (mimo REIT, které počítáme samostatně). Tyto dvě části portfolia nyní tvoří 48 % nezávislého cashflow. Cashflow je z velké části v dolarech (cca třetina) a korunách (cca třetina), dále v euru (necelá čtvrtina) a ze zbylé části v libře.

Na grafu níže najdete, jak se vyvíjel příspěvek jednotlivých segmentů k indexu nezávislosti v posledních třech letech. Klesá Investiční rezerva u Portu (kterou už jsme aktuálně zrušili a spadne tedy na nulu). Zpět na předchozích úrovních už jsou české akcie, u kterých odezněla mimořádně vysoká dividenda ČEZu z předchozího roku. A opět nám trochu poskočily americké akcie a aktuálně se drží na prvním místě co se týče příspěvku.

Investice

Prodeje akcií. V květnu jsme prodali zbytek pozice v Rocket Lab, jejichž cena se v poslední době znásobila. Obdobně jsme pustili BAE Systems (hezké zhodnocení, nevidíme prostor k dalšímu růstu) a Perma-Fix Environmental Services (hezký % výnos, ale moc malá pozice).

Nákupy akcií. Z prostředků z prodejů, ale i přesunů hotovosti, jsme realizovali řadu obchodů. Posílili jsme pozice v Ahold Delhaize, Amadeo Air Four Plus, Burford Capital, Carbios, Colt CZ, Eurowag, Evolution, Gevorkyan, Karo Invest, Main Street Capital, OSB Group, Peakstone Property Trust, Photon Energy, Powercell a TUI. Posíli jsme i naši pozici v ETF iShares Core MSCI World UCITS.

Ostatní. U kryptoměn jsme drželi stávající pozice. Na P2P platformách nyní pravidelně neinvestujeme nikde. Reinvestujeme na EstateGuru. Na Bondoře, Mintosu, Upvestu a Zonky jsme ve fázi stahování prostředků. V alternativních investicích pak příležitostně investujeme skrze AxiaFunder a výjimečně i Portu Gallery (Masterworks nyní odpočívá). 

Úvahy

Akciové trhy už jsou skoro zpět na svém - Trup ubral na šokujících prohlášeních (nebo jsme si spíš už zvykli?) a byť reálně se v jeho politice mnoho nezměnilo, tak to najednou vypadá jako by před námi nebyla žádná významná rizika.

Rádi bychom malovali čerta na zeď, ale nemáme pocit, že žijeme zrovna v poklidné době, kdy se podniky mohou soustředit na "business as usual". S ohledem na dlouhodobost našich investic a neschopnost časovat trh ale nesedíme na nějaké zásadním balíku hotovosti. Sázíme na jedinou věc, že v horizontu desetiletí se globální ekonomice bude dařit.

Naší strategií je tedy investovat postupně; podle toho, jak se jeví jednotlivé investice z pohledu fundamentů. V dobách poklesů tak logicky investujeme více, ale až na pár minulých období, jsme byli schopni najít (z našeho pohledu) zajímavé investiční příležitosti i když byly trhy vysoko.

Této strategie se hodláme držet i nadále.

Společenská odpovědnost

Od začátku roku 2019 jsme se rozhodli pravidelně přispívat vybraným neziskovým organizacím. Naším cílem je přispívat měsíčně zhruba ekvivalentem 5 % našeho nezávislého cashflow.

Aktuálně pravidelně přispíváme čtyřem neziskovkám: Člověk v tísni, Post Bellum, Duha a Zdravotní klaun. Jednorázově (ale vyššími částkami) podporujeme aktivity Team4Ukraine.

Výhled

Výhled na nejbližší měsíce je z hlediska nezávislého cashflow neutrální. Proti postupnému nárůstu dividend tlačí oslabující dolar, ve kterém máme významnou část nezávislého cashflow. Nedělá nám to starosti, kurzové riziko jsme se rozhodli kvůli dlouhodobému horizontu ignorovat - ale krátkodobě nám to samozřejmě dělá ve výsledcích přepočtených do českých korun paseku. I tak věříme, že bychom letos měli dorovnávat rekordní úrovně z roku 2023. Byť samozřejmě za velkého nejen geopolitického rizika.